El Bank of America (BofA), la segunda entidad bancaria más grande de Estados Unidos, proyecta un escenario económico clave para Argentina en 2025, marcado por un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y una consecuente subida del dólar.
Según un informe de la institución, se espera un desembolso inicial de hasta US$ 10.000 millones y un ajuste cambiario significativo (una devaluación) después de las elecciones.
El BofA considera “altamente probable” un acuerdo entre Argentina y el FMI para abril, bajo un programa de Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF). Este acuerdo incluiría un desembolso inicial importante y la refinanciación de gran parte de la deuda con el FMI hasta 2028.
El programa podría tener una duración de cuatro años, hasta 2028, similar al acuerdo que finalizó en 2024. Se estima que el desembolso inicial podría oscilar entre U$S 5.000 y 10.000 millones, dependiendo del ajuste fiscal, la flexibilidad cambiaria y otras reformas estructurales.
Impacto en el tipo de cambio
El BofA prevé una suba del dólar tras las elecciones, con una unificación de los tipos de cambio en $ 1.400 para diciembre, debido a la eliminación de los controles.
Se espera una transición gradual hacia un régimen cambiario más “flexible” y una “flotación sucia” para diciembre, con una salida en etapas del cepo.
Inicialmente, se contempla la eliminación del dólar blend y la imposición de límites a la intervención cambiaria en el mercado paralelo, junto con la relajación de otras restricciones. Se aclara que el gobierno no aceptaría una gran devaluación antes de las elecciones.
Aspectos clave del acuerdo
El informe del BofA destaca que el acuerdo con el FMI es clave para los pagos de la deuda externa. Se anticipa un ajuste fiscal adicional del 1% del PBI entre 2026 y 2027, impulsado por ingresos adicionales y recortes en los subsidios a la energía.
El banco elogia la reducción de la inflación y el ajuste fiscal del 5% del PBI, además de proyectar un crecimiento del PBI del 4,5% luego de una recesión del 2% en 2024.
El programa del FMI podría alcanzar hasta U$S 20.000 millones, destinados principalmente a pagar al organismo. El FMI aumentaría su exposición a Argentina en hasta U$S 8.000 millones, alcanzando un total de U$S 50.000 millones, cifra comparable al reciente programa con Ecuador.
Otros puntos relevantes
Se prevé que Argentina omitirá la revisión del programa firmado en 2022, retrasando un desembolso de U$S 1.000 millones. El BofA considera a Argentina como el país de América Latina con mayor potencial de catalizadores positivos, incluyendo la desinflación, un posible acuerdo con el FMI y una menor percepción de riesgos regulatorios.
Un exdirector del FMI, Alejandro Werner, también anticipa un programa en dos etapas, con mayor apoyo y ajuste cambiario tras las elecciones.
