El mal clima que afecta a Wall Street se convirtió en un obstáculo para el objetivo del Gobierno de Javier Milei de regresar a los mercados de financiamiento voluntario, algo que no ocurre desde 2018.
Si bien la gran recuperación de los bonos argentinos había acercado al país a esa meta, la incipiente turbulencia en la bolsa neoyorquina está dificultando la compresión necesaria del riesgo país. Para volver a emitir deuda a tasas sostenibles, Argentina necesita que su riesgo país se acerque a la zona de 400 puntos básicos.
Actualmente, el indicador de riesgo se mantiene en el rango de 600 puntos básicos. Los rendimientos de los bonos argentinos oscilan entre 10% y 11% anual en dólares, un nivel considerado muy costoso para buscar financiamiento fresco en el exterior.
Qué pasa con el dólar
El analista político Juan Ignacio Carranza habló con La Voz en Vivo y dijo que las empresas vuelven a tomar deuda.
“La idea es que Argentina pueda bajar su riesgo país a menos de 500 puntos para que el país pueda tomar crédito”, señaló.
“Después de las elecciones se quitó presión al tipo de cambio y muchas empresas volvieron a emitir deuda, consiguieron dólares”, añadió, respecto a la baja de la moneda estadounidense.
“Otro factor importante es que la cosecha fina viene bien y va a haber oferta de dólares y le va a quitar presión al tipo de cambio”, sostuvo. Indicó que desde que está Donald Trump en EE.UU. el dólar se debilitó el peso se apreció.
“Tal vez este verano veamos los choclos un poco más caros en Brasil”, dijo en tono de broma. “Esto podría reactivar también el turismo interno”.
El escollo de la volatilidad global
El escollo principal es la turbulencia que ha impactado a Wall Street. Durante la jornada de ayer, los principales índices abrieron en alza, pero una ola de ventas los situó en terreno negativo.
El índice Nasdaq, que agrupa acciones tecnológicas, acumula una caída cercana al 4% en el último mes, y otros índices también reportan mermas.
Grandes bancos de inversión han alertado sobre “valuaciones demasiado altas” en los mercados, especialmente en empresas vinculadas a la Inteligencia Artificial. JP Morgan y Goldman Sachs fueron algunas de las entidades que advirtieron sobre este riesgo.
Esta situación global aumenta la aversión al riesgo de los inversores, quienes prefieren refugiarse en activos de baja volatilidad, afectando directamente a los bonos y acciones argentinas. El presidente Javier Milei ya había reconocido la dificultad: “La verdad es que no podemos saber cuándo se nos abrirán los mercados”, explicó.
Vencimientos críticos y Plan B
El objetivo máximo del Gobierno era lograr la reapertura del mercado de deuda antes de fin de año. Esto permitiría obtener fondos frescos de los inversores para hacer frente a los compromisos inminentes.
El próximo 9 de enero el país debe afrontar vencimientos de capital e intereses de bonos por USD 4.300 millones. De ese monto total, USD 3.600 millones están en manos de tenedores privados.
Dado que no luce sencillo que el rendimiento de los bonos argentinos siga comprimiendo, el Gobierno deberá activar planes alternativos para obtener los fondos requeridos.
La opción más viable en este contexto es negociar un préstamo sindicado con un grupo de bancos internacionales. El ministro de Economía, Luis Caputo, ya ha logrado cerrar dos préstamos de esta naturaleza por alrededor de U$S 3.000 millones en lo que va de 2025.
Presión adicional en las reservas
La coyuntura de los mercados también impacta en el cumplimiento de las exigencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el nivel de reservas netas.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) debería acumular no menos de U$S 7.500 millones netos para alcanzar el objetivo establecido por el Fondo.
Adicionalmente, antes de fin de mes, vencen unos U$S 1.000 millones con el FMI, lo que impactará el stock de reservas brutas y podría hacer que caigan por debajo de los U$S 40.000 millones.
Si el clima internacional no permite la deseada caída del riesgo país, el Ejecutivo deberá apelar a nuevos préstamos sindicados para evitar el uso de reservas y mantener el equilibrio del Banco Central ante los inminentes pagos de deuda.
