La Argentina se encamina a registrar un superávit comercial de unos 12.000 millones de dólares este año, impulsado por un aumento en las cantidades exportadas pero principalmente por la suba internacional de precios y por la regulación de las importaciones, mientras que la compra de energía le meterá presión a las reservas del Banco Central.
El mundo está convulsionado. La guerra entre Ucrania y Rusia ha generado cambios abruptos en los términos de intercambio. Joe Biden se reunió este jueves con líderes de numerosos países, destacó la unidad que sostiene Occidente y aseguró que “la OTAN nunca, nunca ha estado más unida que hoy”.
Biden también advirtió que Estados Unidos respondería si Rusia utiliza armas químicas en Ucrania. Hasta dónde llegará el conflicto es un misterio absoluto. Eso dispara la incertidumbre por el impacto económico. La OCDE había previsto un crecimiento mundial del 4,5% para 2022 pero por la guerra ya lo recortó al 3,5%.
Argentina se para sobre ese escenario internacional con múltiples factores de debilidad por su gigantesco déficit energético y la necesidad de exportar el máximo posible para obtener dólares mientras, en paralelo, aplica restricciones, retenciones y subsidios cruzados para evitar que el shock externo le dispare una inflación que hoy ya camina al 60% anual.
En su último informe de Política Monetaria, el Banco Central dijo que el escenario es “desafiante, especialmente para el próximo bimestre (abril-mayo)”. Esto es porque a la elevada inercia inflacionaria se sumaron desde enero las desfavorables condiciones climáticas y el significativo aumento de los precios internacionales de las materias primas agrícolas, la energía y las manufacturas globales, que presentaron una aceleración ante el conflicto entre Rusia y Ucrania.
En ese contexto, en el Banco Central defienden la decisión de ejercer una clasificación de los importadores de acuerdo con ciertos parámetros de demanda de divisas, para determinar si tendrán un rápido acceso al mercado de cambios o deberán contar con una financiación del exterior. Estas medidas, dicen, buscan continuar priorizando el uso de las divisas con el fin de maximizar su impacto social y económico, buscando acumular reservas internacionales para fortalecer la política monetaria y cambiaria.
Números y pronósticos
El superávit comercial de la Argentina venía achicándose desde hacía cinco meses pero en febrero cortó esa racha y volvió a crecer: fue de 809 millones de dólares. Las exportaciones se expandieron 34,9% anual y alcanzaron los 6.443 millones de dólares. Es el nivel más alto en la historia para el segundo mes del año.
La consultora Abeceb analizó que si bien los elevados precios de las commodities podrían beneficiar a las exportaciones del agro, habrá que monitorear los efectos netos de la guerra sobre la economía mundial, dado que ya se prevé una mayor moderación en el crecimiento global, con impacto más fuerte en la Unión Europea y China.
“Se estima que el conflicto también retrasará la normalización de las cadenas de suministro globales que aún siguen golpeadas por el lock out producto del Covid-19, la crisis energética de 2021 y la continuidad de las medidas de aislamiento ante lo rebrotes en Asia; factor que sin dudas aumentará la frecuencia de retrasos y elevará los costos de la logística a nivel internacional”, dijo Abeceb.
Por ello, la consultora sostiene que si bien el balance sería positivo para las exportaciones totales, aquel efecto se vería prácticamente compensado por el aumento del costo de la energía y los combustibles que impulsaría al alza el déficit comercial energético. A pesar de contar con la segunda reserva de gas a nivel mundial en Neuquén, Argentina multiplicará sus gastos en la importación de tal producto debido a la falta de inversiones para desarrollar la infraestructura necesaria para su extracción.
En conclusión, Abeceb proyectó un saldo comercial en torno a los 12.000 millones de dólares para 2022, un 18,7% inferior a los 14.750 millones de dólares de 2021.
El pesado rojo energético
La agenda estadounidense Moody’s espera que para los próximos doce a dieciocho meses el precio internacional de las materias primas energéticas y agrícolas se mantengan en niveles elevados. Prevé que el precio del crudo estará en torno a los 100 dólares por barril y de gas natural licuado (GNL) en niveles de 30 dólares por millón de BTU. En el sector agrícola, pronostica precios de 330 dólares para el trigo y 230 para el maíz.
En ese sentido, dijo Moody’s, habrá un “fuerte aumento en el déficit de la balanza comercial energética”, mitigado parcialmente por un moderado incremento en el valor de las exportaciones agrícolas presiona la disponibilidad de divisas.
El aumento en el precio del GNL podría elevar el déficit energético invernal de Argentina a niveles récord superiores a los 8.000 millones de dólares, el cual podría ser parcialmente compensando en aproximadamente 1.800 millones de dólares por el incremento en el precio de los commodities agrícolas.
Analistas de la consultora Equilibra señalan que el encarecimiento de las importaciones de gas es una mala noticia para Argentina, dado que este año se necesita incrementar al menos un 20% las importaciones de Gas Natural Licuado (GNL) respecto a los volúmenes del año pasado para compensar los menores envíos de gas -por gasoducto- desde Bolivia.
En 2021 el 43% del gas importado fue GNL, por el cual se pagó un precio promedio de 8,33 dólares por millón de BTU (a lo que se suma el costo de la regasificación). Producto de un menor abastecimiento desde Bolivia, este año cerca del 54% de las importaciones de gas serían de GNL, cuyo costo a mediados de febrero ya se había triplicado respecto a 2021.
Si los volúmenes de GNL aumentan en 2022, las importaciones podrían rozar 7.000 millones, contra 1.100 millones en 2021. En ese sentido, Equilibra estimó que el déficit externo energético que a principio de año estimaba en 3.600 millones de dólares para 2022, podría superar los 6.000 millones si los precios siguen en niveles actuales y no se limita la demanda de los grandes usuarios en invierno.
