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Política / Gobierno de Milei

¿Superávit? Por la reducción de retenciones, Milei deberá ajustar más el gasto

Un informe del Iaraf advierte que la baja de derechos de exportación al agro se suma a otras medidas impositivas que implican una caída de ingresos de hasta 1,5 puntos del PBI.

12 de octubre de 2025,

17:33
Redacción LAVOZ
Redacción LAVOZ
Por la reducción de retenciones, Milei deberá ajustar más el gasto
Juan Pazo, Luis Caputo y Santiago Bausilli. (Archivo / Clarín)

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La decisión del Gobierno nacional de eliminar temporalmente los derechos de exportación para sumar dólares para las alicaídas reservas generará un nuevo impacto en las cuentas públicas de 2025.

Así lo advierte el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) en un informe en el que detalla que esta medida, sumada a otras reducciones impositivas aplicadas durante el año, provocará una caída de ingresos del orden de 1,5 puntos porcentuales del Producto Bruto Interno (PBI). Para sostener el superávit primario de 2024, el gasto público debería recortarse en una magnitud equivalente.

“El principal objetivo del estudio es analizar el impacto que genera sobre el gasto primario la baja de ingresos proyectada a raíz de los cambios tributarios”, señala el informe. Y agrega: “Es decir, cómo debe comportarse el gasto, para mantener constante el superávit primario o reducirlo en determinada proporción”.

El trabajo analiza el efecto combinado de varias medidas: la eliminación del impuesto Pais, que implica una pérdida de recaudación de 1,07 puntos del PBI; la reducción de retenciones al complejo agroexportador y algunos productos industriales, cuyo impacto total se estima en 0,34 puntos; y otras bajas menores, como en impuestos internos (0,10%) y derechos de importación (0,02%).

En sentido contrario, el único tributo con un leve efecto positivo es el impuesto a los combustibles, que aportaría 0,08 puntos del PBI por la actualización de su componente fijo. De esta manera, el balance neto de los cambios tributarios es negativo en 1,46 puntos del PBI.

El Gobierno deberá recortar gasto flexible por 2 puntos del PBI

Al considerar también la dinámica del resto de los ingresos (sin cambios normativos pero con variaciones proyectadas) la presión tributaria nacional efectiva pasaría de 22,5% del PBI en 2024 a 21,15% cuando finalice 2025, una baja de 1,35 puntos. Esta estimación incluye el efecto de la eliminación temporal de retenciones al agro aplicada por el Gobierno el mes pasado.

El informe también señala que parte de la pérdida de ingresos provendrá de una caída en los ingresos no tributarios del Estado nacional, estimada en 0,36 puntos del PBI. Así, el total de ingresos caería de 16,79% del PBI en 2024 a 15,25% en 2025.

“Una vez calculada la posible pérdida de ingreso total en términos del PBI del Gobierno Nacional para el año 2025, es posible calcular la baja equivalente de gasto primario que compensa dicha caída. Si el gasto primario no baja en igual magnitud, el superávit primario obtenido en el año 2024 se reduce”, advierte el informe del instituto que preside el economista Nadin Argañaraz.

Para mantener el resultado fiscal del año pasado (superávit primario de 1,8% del PBI), el gasto primario debería reducirse de 15% a 13,46% del PBI, una caída de 1,54 puntos. Sin embargo, buena parte de ese gasto está indexado por ley a la inflación (como jubilaciones, pensiones no contributivas y asignaciones sociales), y no puede ajustarse fácilmente. Según las proyecciones, el gasto indexado crecería 0,5 puntos del PBI en 2025.

En consecuencia, el ajuste debería concentrarse exclusivamente en el gasto primario no indexado, que incluye salarios públicos, subsidios económicos y programas sociales. “El gasto primario no indexado debería descender 2 puntos del PBI para compensar la suba del gasto indexado y la baja de ingresos”, concluye el documento.

Explicado de otra forma: como hay una parte del gasto que está atada a la inflación y no se puede recortar fácilmente (como las jubilaciones y la AUH), el ajuste tendría que hacerse en lo que sí se puede tocar: salarios del Estado, subsidios y planes sociales. Según el informe, ese gasto “no indexado” debería bajar unos 2 puntos del PBI para poder compensar la caída en los ingresos y el aumento en las partidas que no se pueden tocar.

El gasto público deberá ajustarse en los rubros más sensibles

El informe también contempla escenarios alternativos. Si el Gobierno optara por un superávit más moderado, como el previsto en el Presupuesto 2026 (1,5% del PBI), el ajuste del gasto sería menor: de 1,3 puntos del PBI. En términos reales, esto implicaría una baja del gasto de alrededor del 4% respecto al año anterior.

En todos los casos, la mayor carga del ajuste recaería sobre las partidas más flexibles del gasto estatal. “Dado que buena parte del gasto está indexado, el esfuerzo de recorte se traslada casi en su totalidad al gasto no indexado”, explica el Iaraf.

El informe concluye que el desafío para las finanzas públicas en 2025 será mayor que el de este año. “Para sostener los resultados fiscales en un contexto de alivio tributario, es indispensable una fuerte contención del gasto, especialmente en sus componentes más flexibles”, sostiene el análisis.

En definitiva, la decisión de reducir la carga impositiva, especialmente sobre el sector agroexportador, pone presión sobre otras áreas del presupuesto. Y según los datos del Iaraf, esa presión se traducirá en una reducción adicional del gasto público durante el año próximo.

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