Siendo muy generosos, el ministro Martín Guzmán tiene, como mínimo, tres problemas.
Primer problema. El más evidente es el asedio del cristinismo para que deje su cargo. No es un espacio que ansíen ocupar con un alfil propio, pero aspiraban a que Guzmán actuara como un escribano que ejecutara sin chistar y eso no pasó. No le perdonan haber cerrado filas con el Fondo (sin sacarle siquiera un mea culpa por el gigantesco préstamo que le hizo a Mauricio Macri) ni le dejan pasar su interés en mover las tarifas.
El segundo problema que tiene es la dificultad para enderezar la macro. El Gobierno se ilusionó con algo de esto cuando logró el canje de deuda y ahora, después de acordar con el FMI. Pero ninguna de las dos cosas pasaron: al contrario, dos hechos relevantes que podría haber capitalizado el Ejecutivo se esfumaron en semanas.
Para enderezar la macro, el Ejecutivo acordó con el FMI cumplir cuatro grandes objetivos: acumular reservas, moderar los subsidios fiscales al consumo de energía, acompañar el tipo de cambio a la suba de precios y reducir la emisión. Haciendo eso, se supone, el programa económico debería lograr que baje la inflación. Pero el Banco Central no está acumulando reservas al ritmo esperado: en todo el 2022 compró 652 millones, pese a que el campo liquidó por encima de los 11 mil millones de dólares. Los subsidios fiscales, que debían bajar de 2,5 a 1,9 puntos del PBI, no sólo no van a bajar sino que van a subir, incluso aplicando el aumento tarifario anunciado. Con la guerra, este punto podría flexibilizarse ante el FMI. La aceleración de la inflación obliga a no levantar demasiado el ancla del dólar: en abril, los precios subieron el 6% y el tipo de cambio, 3,4%. O sea, el dólar la sigue corriendo de atrás. El cuarto punto es la emisión monetaria y acá aparece el mayor de los aplazos: la meta del año es emitir el equivalente al 1% del PBI y en cuatro meses y medio ya consumió la mitad de ese margen. Lleva impresos 380.500 millones de pesos. Es 70% menos de lo que imprimió en el último cuatrimestre de 2021, en el marco de las elecciones y el plan “platita”, pero igual es un montón.
Los gobernadores conocen más de cerca esas restricciones: si bien se benefician con el impuesto inflacionario, que les permite asignar recursos a discreción por fuera de los presupuestos aprobados y licuar gastos corrientes fijos, no tienen la potestad de emitir y quedan supeditados a la macro nacional.
El lunes, con sutileza, el gobernador Juan Schiaretti –etiquetándose también como un mandatario “progresista”– le enrostró esto a la Nación: “Uno puede tener desequilibrio fiscal alguna vez, pero lo que no puede es tener siempre desequilibrio”. En la Mediterránea, desplegó todo su plan de obras (7.206 millones de dólares al 2023) financiado en dos terceras partes por el ahorro corriente y lo contrastó con el hecho de que la Nación no haya podido siquiera avanzar con el gasoducto de Vaca Muerta. “Es inentendible que no hayan podido hacer 600 kilómetros con los que se podrían haber ahorrado 5.500 millones de dólares de la balanza comercial”, disparó, pragmático.
El tercer problema del ministro es más intangible, subjetivo y difícil de abordar. No es la guerra que conspira contra la Argentina, ni los remarcadores de precios, ni los vivos de siempre, ni los analistas malévolos que quieren hacer leña de un gobierno débil: se llama demanda de dinero y está por el piso. La gente huye del peso.
Esta demanda no es infinita jamás (eso, de última, es la riqueza), pero el dinero que demandamos es el que entendemos que necesitamos para nuestra vida cotidiana: ¿qué hacemos cuando cobramos el sueldo, la jubilación, una renta, honorarios? Si lo dejamos “ahí”, en la caja de ahorro, es porque confiamos en la moneda e iremos debitando en función de los gastos. Pero si rápido la gastamos, la giramos, la pasamos a dólares o anticipamos compras para quedarnos con la menor cantidad de pesos posible, la demanda baja. Hoy la M2/PBI está en el 6%, la mitad que en la crisis de 2019 de Macri. Llegó a trepar hasta el 20% en la historia reciente y cayó al 2% en la híper. Es tremenda la caída.
El Central puede moderar la emisión de pesos, pero si nadie los quiere, el efecto es similar a una emisión sin bozal. Y eso está pasando; como la gente cree que las cosas hoy están baratas en relación a lo que van a costar más adelante, gasta y convalida cualquier precio. Esa inercia inflacionaria no se frena con más retenciones, con misiones del FMI en las que se asegure que la revisión fue un éxito ni con la promesa de que ahora en más la inflación va a bajar. Se agiganta con la pelea política, pero no se calma con fotos de la unidad.
