Si bien es cierto que el mercado del dólar “blue” es infinitamente más acotado que el del oficial, lo cierto es que sus aumentos, en especial cuando se producen de forma violenta como la actual, no son inocuos.
Tarde o temprano, el impacto llega a los precios y, con el IPC consolidado arriba del 100%, no es una buena noticia.
No es necesario ir muy lejos en la historia económica reciente de la Argentina: hace menos de un año, a finales del primer semestre de 2022, cuando se produjo la precipitada salida del exministro de Economía Martín Guzmán (con el fugaz interinato de Silvina Batakis), el “blue” subió un 64% en 50 días: de 206 pesos se fue a 338.
Con la llegada de Sergio Massa al Palacio de Hacienda, los “mercados” se calmaron y el “blue” fue cayendo nominalmente hasta estabilizarse por debajo de los 295. Sin embargo, aunque se mantuvo en esos niveles hasta finales de año, lo concreto es que dejó su inercia en la canasta.
¿Por qué suben los precios cuando aumenta el “blue” si no representa un gran volumen y no rige el comercio exterior? En primer lugar, porque la incertidumbre respecto del valor del dólar genera que los minoristas pierdan la referencia de los precios de sus productos, que los mayoristas prefieran no vender hasta “esperar a ver qué pasa” y que los consumidores busquen hacer todo el stock que puedan por miedo. ¿Qué temen? No conseguir productos en el corto plazo o que suban exponencialmente.
En la cima del aumento del “blue” del año pasado, un informe de la consultora Econviews explicaba que una brecha de más del 70% es “disruptiva para la economía” porque, por un lado, “complica la acumulación de reservas internacionales” y, por otro, porque “tiene efectos negativos sobre la inflación”.
Según ese análisis, las reservas bajan porque se genera la sensación de que el dólar oficial no es competitivo (incluso aunque lo sea) y hace pensar que el Gobierno, de una forma u otra, se verá obligado a devaluar, lo que incita a la gente y a las empresas que tienen los recursos, a posicionarse más en dólares.
La brecha este lunes, cuando el “blue” marcó 490 pesos, llegó a ser del 115%.
Una carrera vertical
Círculo vicioso
El analista de mercado Lucas Croce aclara que lo primero que está impactando en la inflación es la devaluación más acelerada del peso respecto del dólar oficial, ya que “Argentina es altamente dependiente de las importaciones”.
Pero aclara que “sin duda hay una correlación entre el ‘blue’ y los precios”. “Hay que pensar que aquel que tiene que reponer mercadería, cualquiera que se dedique al comercio, tiene que contemplar su costo de reposición y, para hacerlo, fija un precio que le permita errarle por lo menos posible a ese costo. Si ese costo, ya sea por componentes importados o por expectativas inflacionarias futuras es muy alto, el precio de venta también lo será, y esto va a retroalimentar la inflación, en un círculo vicioso en que estamos hace rato”.
Croce advierte que el riesgo es que “se espiralice y se llegue a algo más parecido a una híper”. “Con lo que pasó con el ‘blue’ estas dos semanas, vamos a los dos dígitos mensuales [de inflación] y de algo mayor vamos a estar muy cerca”, agregó.
“No hay una correlación uno a uno entre el “blue’ y los precios, pero en la dinámica en la que venimos, en el contexto de crisis en el que estamos, con una inflación tan alta que no pareciera estar por bajar, con un gasto público desbocado, con un financiamiento de ese gasto exclusivamente monetario vía Banco Central, veo imposible que lo que estamos viendo con el ‘blue’ no termine en los precios”, finalizó el analista.
Atraso
Más allá del fuerte aumento de estos días, descontando la inflación, el dólar a casi 500 pesos incluso parece estar “barato”.
Según la consultora Empiria, el CCL (contado con liquidación) a los 475 pesos de este martes todavía está 29% abajo del pico del dólar paralelo de la pandemia (634 pesos de hoy) y 10% por debajo del precio que tenía justo antes del nombramiento de Massa (546 pesos de hoy).
