La Provincia de Córdoba anunció el lanzamiento de un programa de emisión de títulos de deuda en pesos por un valor total de $ 80 mil millones, ampliable a $ 120 mil millones.
Según habían informado desde el Panal en marzo, cuando trascendió el interés de salir al mercado local, el destino de los recursos será sostener el flujo de la caja provincial para tener más aire para avanzar con las inversiones anunciadas por el gobernador Martín Llaryora en campaña. Al mismo tiempo, el objetivo es garantizar el cumplimiento de los vencimientos en dólares que tiene la Provincia.
La idea original del equipo de Economía y Gestión Pública liderado por Guillermo Acosta era apelar a títulos a mediano plazo y, además, a la emisión de letras. Esta última opción, por ahora, no tiene todos los avales nacionales que hacen falta para que los estados subnacionales busquen esta clase de fondeo.
La necesidad de tomar deuda apunta a fortalecer las finanzas del Panal en medio de un año crítico. Todos los frentes están complicados: la caída de los ingresos por coparticipación es muy grave, hay un corte total de los envíos no automáticos desde la Nación y se interrumpieron los aportes que por ley debe hacer la Anses a la Caja de Jubilaciones. Además, también se debilitaron notablemente los ingresos propios, tanto los que dependen de la actividad, como Ingresos Brutos y Sellos, como los patrimoniales (Inmobiliario y Automotor).
El aviso de suscripción indica que los títulos de deuda, todos en pesos, se dividirán en dos clases. Los Clase 1 son bonos que devengan intereses a tasa variable (Badlar más el margen que se determine en la licitación). Tienen un vencimiento a los 18 meses y la amortización del capital se realizará en su totalidad al final del período. Los pagos de intereses se efectuarán trimestralmente.
Los títulos Clase 2 tienen una tasa de interés fija que se determinará en la subasta. Tienen un vencimiento a los 36 meses desde la fecha de emisión, con el capital amortizado en dos cuotas: 25% a los 30 meses y el 75% restante al vencimiento. El capital pendiente de amortización será ajustado conforme a la variación del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER).
En ambos casos, los títulos están garantizados por la cesión de los derechos de la Provincia sobre los fondos de coparticipación federal de impuestos.
La subasta pública se llevará a cabo este miércoles 22 de mayo y el Banco de la Provincia de Córdoba actuará como el organizador y colocador principal del programa.
Además, otras instituciones financieras como Banco Santander Argentina, Banco Macro, Banco Comafi y Banco Galicia, entre otros, participan como colocadores.
Los títulos de deuda recibieron una calificación de riesgo “A.ar” por Moody’s y FIX.
Objetivo
Si este fondeo es exitoso, el Centro Cívico conseguirá el oxígeno financiero suficiente como para superar la coyuntura de los próximos meses, cuando Llaryora debe cancelar parte de los dólares tomados por Juan Schiaretti.
Si bien la apuesta es conseguir hasta $ 120 mil millones (hoy, unos U$S 132 millones), el programa, en total, permite tomar hasta U$S 350 millones o su equivalente en otras monedas.
Los últimos datos oficiales sobre ingresos del Panal dicen que en abril la recaudación de Córdoba se siguió derrumbando, como lo hizo en los siete meses anteriores, complicando más aún el escenario de recursos.
En efecto, el mes pasado los ingresos totales cayeron 15% en términos reales, realidad oscura que se sumó a una baja del 18% en marzo, del 8% en febrero y del 10% en enero.
El último mes de 2023, apenas Javier Milei llegó a la presidencia, tampoco había sido bueno, cuando el Panal anotó en diciembre un 17% menos de recursos en la comparación interanual a valores constantes.
Analizando enero-abril, la caída real de la recaudación de Córdoba acumuló un 12,1%.
En 2024, Llaryora enfrenta vencimientos de intereses y de capital por U$S 488 millones. En junio debe pagar U$S 159,06 millones y en diciembre una cifra idéntica. En julio, en tanto, tiene un vencimiento de intereses de U$S 11,54 millones, y otro de U$S 15,68 millones.
