En una jugada poco frecuente para el contexto argentino, el Banco de Galicia logró ayer captar 128 millones de dólares mediante la emisión de Obligaciones Negociables (ON) a una tasa nominal anual del 0%.
Es decir, sin pagar intereses, y a cambio de devolver exactamente el mismo monto en seis meses.
El resultado de la licitación, que fue difundido este miércoles por la entidad, dejó varios datos reveladores: se recibieron once ofertas por un total de US$130 millones, de las cuales se asignaron diez, por US$128 millones.
El precio de emisión fue el 100% del valor nominal, y la fecha de vencimiento fue fijada para el 28 de noviembre de 2025.
A cambio de esos fondos, Galicia no ofrecerá ningún cupón periódico, ni interés extra al final del plazo: los inversores recibirán exactamente lo que pusieron.
El capital se amortizará en un único pago, al vencimiento. El bono tiene una duration estimada de 0,56 años, lo que indica un plazo efectivo muy corto, inferior a siete meses.
¿Quién presta sin interés?
La clave para entender esta operación no está en la tasa, sino en el contexto. La emisión estuvo dirigida a inversores institucionales con excedentes en dólares que buscan preservar valor y minimizar riesgo.
“En escenarios donde hay exceso de liquidez en moneda dura y pocas alternativas financieras seguras, algunos agentes prefieren estacionar dólares en instrumentos de bajo riesgo aunque la renta sea nula”, explicó un operador del mercado de capitales.
Desde ese punto de vista, Galicia actúa como un vehículo confiable para colocar dólares ociosos por un semestre. A cambio, los fondos quedan disponibles para el banco, que puede destinarlos a financiar operaciones dolarizadas –como comercio exterior o líneas de prefinanciación de exportaciones– o incluso para posicionarse estratégicamente en un mercado que espera definiciones de política económica.
Antecedentes
Emitir deuda a tasa cero en Argentina no es habitual. Menos aún en dólares. Sin embargo, no se trata de la primera vez que sucede.
Bancos, compañías energéticas y algunas tecnológicas han logrado acceder a condiciones similares en colocaciones de corto plazo, especialmente cuando se busca captar fondos de empresas que deben invertir dólares acumulados en sus balances.
Desde la perspectiva del Galicia, la operación refuerza su posición de liquidez sin costo financiero. Desde la mirada del mercado, puede leerse también como una señal de apetito por instrumentos de bajo riesgo, en un momento donde los dólares no siempre encuentran destino rentable y confiable.
Además, la duración acotada permite sortear el riesgo político y económico que podrían implicar los próximos meses, con un calendario que combina transición económica, definiciones fiscales y eventual salida del cepo.
