El riesgo país de Argentina está a punto de quebrar el piso de los 1.000 puntos (llegó a 1.049 pasado el mediodía del martes). Se trata del valor más bajo desde los días previos a las Paso del año 2019, cuando Alberto Fernández se impuso a Mauricio Macri y quedó perfilado como el futuro presidente.
La baja encadena un retroceso del 22,27% en los últimos 30 días, y consolida una tendencia.
Para encontrar un escenario parecido en términos financieros hay que retroceder hasta el lunes 12 de agosto de 2019, cuando el riesgo país abrió en 907 y luego se disparó para cerrar en 1.700. El impacto del resultado en las primarias, con el posible regreso del kirchnerismo al poder, se trasladó en una suba de la desconfianza de los mercados.
Desde aquel día, nunca más bajó de los 1.000 puntos. Es más, con Fernández ya como presidente alcanzó los 4.500 (en marzo de 2020, con la pandemia avanzando).
Como contracara, la renegociación de deuda que logró el por entonces ministro de Economía Martín Guzmán hizo que el riesgo país cayera hasta 1.110 en septiembre de ese mismo año. Pero el “veranito” duró poco y en los meses que siguieron, el indicador volvió a subir.
Qué es el riesgo país y qué signfica
¿Qué es el riesgo país? El Emerging Markets Bonds Index del JP Morgan (Embi) es el indicador de bonos de mercados emergentes, que se mide sobre la base del comportamiento de la deuda externa emitida por cada país.
Cuanto más vulnerable e inestable es un país, más problemas tendrá para afrontar el pago de sus deudas y será el riesgo país el que aumente.
Eso muestra la diferencia entre la rentabilidad de una inversión de riesgo (comprar bonos del Gobierno argentino, por ejemplo) frente a la compra de bonos de la Reserva Federal del Tesoro de los Estados Unidos.
“Cualquier número por encima de 500 puntos es alto”, suele afirmar el asesor financiero Lucas Croce. “Si te vas a endeudar en dólares, y a pagar 4 puntos más de tasa que lo que paga Estados Unidos es mucho. Sería endeudarse al 15% ”, opina.
¿Qué significa que baje menos de 1.000? “Es importante para Argentina porque, poco a poco, se acerca al momento de volver a los mercados internacionales. Aún no llegó ese momento... Habría que estar bastante más abajo. Pero es un primer paso”, agrega Croce.
“Pero además, se puede renovar los vencimientos a tasas más convenientes. Eso descomprime la situación financiera hacia futuro”, explica el especialista.
No solo eso. “Esto debería ordenar la curva de riesgo de Argentina, que debería ser la normal de cualquier país. Eso hace que también se puedan endeudar las empresas, y no solo el ‘soberano’”, destaca Croce. “Eso redundará en que aparezca capital para el sector privado, lo que puede terminar en nuevas plantas, nuevas producciones y nuevos puestos de trabajo”.
Croce remarcó que además hay activos financieros del país que están subiendo, lo que significan buenas señales para la macroeconomía. “Si se ordena el país, y se sigue por este camino, ahí sí el riesgo país caerá a niveles todavía más bajos”, sintetizó.
“Lo importante es la firme convicción del equilibrio fiscal para que la deuda sea sustentable. Que haya dólares para mover la economía y para cumplir sus compromisos”, cerró Croce.
Historia
Desde 2000 hasta hoy sólo en un año (el 2017) el valor máximo del riesgo país estuvo por debajo de los 500 puntos básicos.
En el resto de los años, el índice que elabora el JP Morgan siempre coqueteó más con los 1.000 puntos que con los 500, llegando incluso a los 7.222 el 7 de agosto de 2002 en plena megacrisis posdefault de Adolfo Rodríguez Saá (con Eduardo Duhalde ya al frente del Gobierno).
En contrapartida, el registro más bajo de los últimos 18 años se produjo con Néstor Kirchner. Fue el 26 de enero de 2007 cuando descendió hasta los 184 puntos básicos.
Durante los ocho años del gobierno de Cristina Fernández (2008-2016) el riesgo país cruzó muchas veces los 700 puntos, con un pico de 1.337 el 27 de marzo del año 2013.
El mundo, por aquellos días, veía cómo Chipre lanzaba un corralito en una crisis global que venía con arrastre desde 2008.
¿El valor más bajo? En enero de 2008 (antes de la crisis de las hipotecas de Estados Unidos), en el comienzo del gobierno de Cristina Fernández cuando llegó a los 414 puntos.
Por su parte, con Macri el mejor registro se produjo el 18 de octubre de 2017 (días después de la victoria en las legislativas) con un valor de 342 puntos.
La peor marca de Macri fue en noviembre de 2019, cuando llegó a los 2.513 puntos, luego de la victoria del Frente de Todos.
