Con el objetivo de eliminar el cepo al dólar en 2025, el Gobierno de Javier Milei tendrá una tarea difícil en este 2025 para hacer que la economía crezca. El primer dato positivo apareció en diciembre de 2024 y se espera una recuperación en los próximos meses.
El gigante de Wall Street, Bank of America (BofA), ha publicado un análisis exhaustivo sobre la economía argentina, generando tanto optimismo como cautela entre los inversores. ¿Cuáles son las principales proyecciones y qué implican para el futuro del país?
Un panorama de luces y sombras
BofA califica a Argentina como un destino de inversión prometedor en la región, destacando el potencial de recuperación económica y las reformas estructurales implementadas por el gobierno de Javier Milei. Sin embargo, advierte sobre riesgos que podrían afectar la sostenibilidad del crecimiento.
Proyecciones macroeconómicas clave
- Crecimiento del PBI: Se espera un fuerte rebote del 4,5% en 2025, tras la contracción de 2024, seguido de una expansión del 3,3% en 2026.
- Inflación: El Índice de Precios al Consumidor (IPC) se proyecta en 27,8% para finales de 2025 y 20,9% para 2026. Esta proyección es menos optimista que la del Banco Central (BCRA).
- Tipo de Cambio: El dólar oficial se estima en $ 1400 para el último trimestre de 2025. Esta cifra es superior a las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). El banco anticipa el levantamiento total de los controles de capital y la unificación cambiaria para finales de 2025.
Factores clave para la recuperación
- Equilibrio fiscal: El gobierno de Milei logró un ajuste fiscal del 5% del PBI y déficit cero en 2024, lo que permitió reducir la inflación.
- Política monetaria: BofA ve con buenos ojos la estrategia del BCRA de reducir la inflación mediante el equilibrio fiscal, la disminución de la base monetaria y un tipo de cambio con “minidevaluaciones”.
- Reformas estructurales: El banco celebra las reformas implementadas por la administración de Javier Milei, ya que considera que hasta ahora lograron estabilizar la macroeconomía y mejorar el panorama de inversión en el país.
- Acuerdo con el FMI: Se espera un nuevo programa con el FMI para marzo, lo que podría ser clave para levantar los controles de capital.
Riesgos y desafíos
- Sostenibilidad del crecimiento: Dependerá de la implementación de reestructuraciones adicionales, del acceso a financiamiento externo y de la capacidad del Gobierno para manejar los desafíos políticos y económicos.
- Deuda pública externa: Argentina necesita grandes entradas de capital bruto para financiar los pagos de la deuda, de la cual el 61% está denominada en dólares y es de corta duración.
- Obstáculos políticos: La frecuencia de las elecciones en Argentina es vista como un obstáculo para la aprobación de reformas estructurales.
- Casos judiciales: Dos casos judiciales podrían generar pagos por US$ 17.000 millones.
Oportunidades de inversión
A pesar de los desafíos, BofA identifica sectores estratégicos con potencial de crecimiento:
- Energía y recursos naturales: La producción de petróleo ha crecido impulsada por Vaca Muerta.
- Agroindustria: El sector sigue siendo un pilar fundamental de la economía.
- Sector financiero: Los bancos comenzaron a reactivar la oferta de crédito.
El banco prefiere la deuda corporativa argentina por encima de la soberana, debido a que los emisores son “extremadamente experimentados” en manejar crisis y mantienen perfiles crediticios sólidos. Las acciones argentinas triplicaron su valor, lo que motiva las expectativas sobre una posible reclasificación a mercado emergente.
