La inflación en clara aceleración, el dólar oficial contenido y los ingresos satisfactorios sigue siendo el escenario ideal para que la deuda de Córdoba continúe “hibernando”. Hasta el 31 de marzo, último dato oficial, el stock del pasivo cordobés totalizaba 284.363 millones de pesos.
Esto representa un avance de apenas el 12,7% en términos nominales respecto de los poco más de 252.178 millones que se debían en marzo de 2021.
En términos reales, es decir, descontando la inflación, el “rojo” que debe administrar el Panal cayó en un año un 26%.
Sólo en marzo, la baja en valores constantes fue de 3,4%.
Por qué baja la deuda de Córdoba
Esta descompresión del factor deuda se explica porque el 95,3% del pasivo cordobés está nominado en moneda extranjera, y el dólar oficial apenas se devaluó un 20% entre marzo de 2021 y el mismo mes de 2022, con una inflación del 50% en igual periodo.
Si bien en estos meses el Gobierno nacional está dejando correr el dólar a una tasa mensual mayor que en 2021, la espiralización de los precios en el primer trimestre fue mucho mayor.
Sólo en marzo, la inflación trepó al 6,7%, de acuerdo con el Indec.
El dato importante en esta relación deuda/dólar/inflación es el de los ingresos.
“Mientras la recaudación no pierda con la inflación, no hay mayores problemas”, reconoció esta semana una alta fuente del Ministerio de Finanzas provincial.
“En marzo se produjo una desaceleración de los ingresos y en abril parece que también, pero por ahora, no hay alarmas encendidas”, agregó.
Con los pesos que entran al Panal, la Provincia le compra dólares –a precio oficial– al Banco Central y, con ellos, afronta los vencimientos de intereses y capital.
La Provincia mide la cantidad de meses de ingresos necesarios para pagar el stock de deuda. Hasta diciembre de 2021, según los datos oficiales, se necesitaban 5,5 meses para cubrir el total del pasivo.
En 2020, antes de la reestructuración, se necesitaban casi siete meses de recaudación para saldar la deuda. El año más holgado fue el 2015, cuando con apenas dos meses y medio se pagaba el stock.
En 2005, en la salida de la crisis de comienzos de siglo, se llegaron a necesitar casi 14 meses destinando el 100% de los ingresos para cubrir toda la deuda.
De los 284.363 millones que debe Córdoba, 251 mil millones están nominados en dólares; 17,8 mil millones, en euros; y 1.400 millones, en dinares kuwaitíes.
