Las acciones de las empresas argentinas subieron 69% desde que se inició el año, pero el 11 de noviembre comenzó un declive muy pronunciado que acumula una caída de 8,75% y en el mercado nadie sabe cuándo frenará, porque la incertidumbre es muy elevada.
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Los más afectados son los bancos. Esto es porque el lunes comenzó a correr un rumor de que el Banco Central les hará un canje compulsivo de Letras de Liquidez (Leliqs) por bonos a tres años. En el Gobierno lo descartan. Pero entre los inversores, la desconfianza es alta.
En las arcas de los bancos hay 4,2 billones de pesos en Leliqs y Pases pasivos. Son papeles que el Central les inyecta a cambio de préstamos para administrar la liquidez y que toda la emisión monetaria no se convierta en una bomba inflacionaria.
Cómo hará el Gobierno para desarmar esa montaña es una de las grandes incógnitas. En el mercado creen que a través de una devaluación acordada con el Fondo Monetario Internacional.
El mercado de acciones y bonos había empezado con la tendencia bajista el 11 de noviembre cuando los inversores entendieron que el Gobierno podría conseguir un resultado “menos malo” que el previsto en las elecciones. Eso se confirmó el domingo cuando Juntos por el Cambio no logró ampliar su victoria a nivel nacional.
Más allá de las especulaciones políticas, la incertidumbre está dada porque aún no se conoce qué dice el acuerdo con el Fondo, lo que marcará el rumbo en los próximos años. Y también afecta la decisión del Central de no intervenir más sobre los dólares bursátiles, convalidando así una suba en estos tipos de cambio.
Ayer el “dólar MEP” se enfrió y quedo en 200 pesos; pero el contado con liquidación subió 1,9% y alcanzó los 208,78%. El mayorista -en el que sí siguen las intervenciones- subió apenas seis centavos, a 100,35 pesos. El “solidario” avanzó a 174,78. Y en el mercado informal, el “blue” subió un peso a $201,50.
Este miércoles el S&P cayó otro 2,37%. Entre los bancos, el Galicia bajó 4,16%; el Supervielle, 2,87%; y el Macro, 1,85%. En la Bolsa de Nueva York, los papeles de las empresas argentina descendieron hasta 5,3%, y en el mes acumulan pérdidas por hasta 15,4%.
En este escenario, hubo caídas de hasta el 6,1% en los precios de los bonos. Y el indicador Riesgo País -que elabora la banca estadounidense JP Morgan- escaló otro 0,9%, alcanzando los 1.720 puntos básicos
Qué dicen los analistas
Regina Martínez Riekes, directora ejecutiva de Amauta Inversiones Financieras, lo que debería primar ahora entre los inversores es la cautela, no tanto por el resultado electoral en sí, sino por lo que puede ocurrir en estas primeras semanas por cómo reaccionará el Gobierno.
El último mes fue “muy bueno”, por los altos retornos sobre todo los activos que tenían algo de riesgo argentino, dijo la experta. Y ejemplificó en las acciones, los activos que ajustan por CER o los instrumentos atados a la devaluación (conocidos como dólar linked).
Pero este miércoles, la plaza local repitió el escenario de bajas generalizadas del martes. “Y es que luego de los resultados de las elecciones legislativas del domingo parece reforzarse la idea que no fue suficientemente positivo para el público inversor”, opinó Noelia Bisso, analista de Rava Bursátil.
Gabriel Torres, analista de la agencia estadounidense Moody’s Investors Service, opinó que las elecciones legislativas resultaron “en una gran pérdida para el oficialismo”, porque el Frente de Todos retrocedió en su poderío en el Congreso.
Ahora, el estado de incertidumbre está alimentado por lo que dirá el proyecto de plan económico plurianual acordado con el FMI que anunció el presidente Alberto Fernández. “Aún no ha dado detalles sobre objetivos fiscales y de otro tipo”, dijo Torres.
Para el experto, ese acuerdo sería “positivo en términos crediticios” para el país. Pero, incluso si Argentina llegara a un nuevo acuerdo con el FMI, “el riesgo de que no se cumplan las metas fijadas seguirá siendo elevado”. “En particular, las divisiones políticas dentro de la coalición gobernante probablemente debilitarán la capacidad del gobierno para adoptar medidas que resulten eficaces para reducir los grandes desequilibrios macroeconómicos del país”, apuntó Torres.
En ese contexto, Martínez Riekes evaluó que el “timing” (saber cuándo actuar) es clave para los inversores financieros ahora, porque “todo indica que se va a acelerar el ritmo devaluatorio”. Por otro lado, la analista señaló que “si la perspectiva es que la Argentina se oriente hacia un modelo tipo venezolano, entonces uno podría decir que el dólar está muy barato, pero si se confirma la voluntad oficial de acordar con el FMI, entonces el dólar está caro”.
