La deuda de Córdoba sufrió un fuerte incremento nominal en pesos luego de la devaluación decidida por el Banco Central el lunes pasado.
Esto es así debido a la casi completa exposición que el pasivo provincial tiene a monedas extranjeras, básicamente dólares, pero también euros y dinares kuwaitíes.
Comparando la deuda en moneda “dura” y su equivalente en pesos entre el viernes 11 (antes de las Paso) y este miércoles 16 de agosto, después del salto devaluatorio del dólar oficial, el “stock” creció en $ 151.621 millones, un 22,4% más.
El aumento del tipo de cambio oficial es un problema para los estados subnacionales con créditos en dólares, como Córdoba, porque compran la moneda extranjera para saldar los créditos en el mercado único.
Según el último informe del Ministerio de Finanzas de la Provincia de Córdoba, el Centro Cívico debía (al 30 de junio pasado) $ 587.226,2 millones nominados en moneda extranjera.
Al tipo de cambio de ese día ($ 256,7 cotización del Banco Nación vendedor), equivalían a U$S 2.287,6 millones.
Teniendo en cuenta que entre finales de julio y principios de agosto la Provincia pagó casi U$S 25 millones por vencimientos de capital e interés de dos bonos internacionales, al viernes 11, debía U$S 2.263 millones. A la cotización de ese día ($ 298,5), eran $ 675.505,5 millones.
Tres días hábiles después, con el dólar del Banco Nación ya en $ 365,5, esa deuda creció hasta los $ 827.126,5 millones.
De ese total, el 90,3% está en dólares; 6,5%, en euros, y 1,7%, en dinares kuwaitíes.
Además, Córdoba debe $ 10.340 millones en distintos instrumentos en pesos.
¿Es un problema?
En el Panal no ven, por ahora, un gran problema con la deuda. Explican que en lo inmediato no hay vencimientos grandes (los próximos operan en diciembre) y que, si los ingresos se mantienen en línea con la inflación, el pasivo es manejable.
Antes de ganar en las elecciones de junio, el gobernador electo Martín Llaryora dijo que la deuda de Córdoba “es sostenible” porque “la Provincia tiene ahorros para afrontar los próximos vencimientos” y porque su administración será “austera en gastos operativos”, lo que le permitirá tener “una importante capacidad de ahorro”.
También explicó que “no constituye ninguna traba ni condicionante para el futuro”.
Respecto de la relación recaudación/deuda, Llaryora dijo que incluso en 2025, cuando el peso de los pagos sobre los ingresos corrientes “seguramente va a crecer”, los compromisos “no sobrepasarán el 10%”. El límite máximo que establece la Ley de Responsabilidad Fiscal, a la que Córdoba está adherida, es del 15%. En el 2022 cerró en 4,33%.
Igualmente, estas declaraciones fueron hechas antes de la devaluación del 14 de agosto.
Cuánto debe pagar Llaryora de deuda
Del total de la deuda en dólares de Córdoba, el 80% corresponde a cuatro títulos internacionales que se emitieron antes de la crisis de 2018.
Tres de esos bonos (el CO21D, el CO24D y el CO27D) fueron reestructurados en 2021.
Deuda de Córdoba
Los vencimientos más importantes de esos cuatro bonos comenzaron este año y se extenderán hasta 2027, en coincidencia con el gobierno de Llaryora.
En los cuatro años que Llaryora esté en el Panal, vencerán U$S 1.472 millones, sólo entre amortizaciones de capital e intereses de esos cuatro títulos. Además, hay pagos en moneda extranjera a organismos multilaterales y a bancos internacionales.
De acuerdo con el cronograma de vencimientos, el pico se producirá en 2025, cuando se deben saldar U$S 481 millones (U$S 398 millones de capital y U$S 83 millones de intereses).
