El exministro Domingo Cavallo se declaró optimista, aunque no tanto como el presidente Javier Milei. Habló de una reactivación leve y aplaudió las medidas de apertura de la economía y de desregulación que impulsa Federico Sturzenegger. También consideró exitosa, hasta ahora, la reducción de la inflación.
Pero Cavallo es un optimista cauto. Desplegó sus argumentos en favor de una rápida liberación del mercado cambiario en una conversación con el economista Gastón Utrera, en el 2 Encuentro Financiero a beneficio de la Fundación 180. Recalcó que en la actualidad él solo “guitarrea de afuera”, aunque reiteradamente señaló en que si el Gobierno insiste en la postergación de la salida del cepo para mantener a raya la inflación, corre el riesgo de quedarse sin dólares.
“Es entendible lo que el Gobierno está haciendo, porque se ha propuesto una tasa de inflación muy baja. Lo está logrando porque pasó del 25% en enero a 4% mensual en los últimos meses. El problema es que no ha acumulado reservas e incluso corre el riesgo de perderlas”, indicó Cavallo y recalcó que en ese caso deberá conseguir financiamiento para enfrentar los vencimientos de deuda.
“Con este esquema, al Gobierno le va a resultar muy difícil la eliminación del cepo, porque así siempre le va a tener miedo al salto devaluatorio y a la suba de la inflación. Va a tratar de aguantar hasta las elecciones y posiblemente lo logre si consigue financiamiento”, explicó Cavallo, que considera que en caso de llegar a octubre de 2025 sin levantar el cepo, el plan poselectoral deberá ser un plan de estabilización.
“Lo que yo sugiero es que, en lugar de esperar hasta después de las elecciones del 2025, el Gobierno debería aprovechar el ingreso de dólares por el blanqueo y anticipar el plan de estabilización basado en un régimen cambiario y financiero libre. Esto debería ser institucionalizado por ley. Podrá tener una tasa de inflación más alta por algunos meses, pero después habrá un descenso más sustentable”, explicó el exministro de Carlos Menem y Fernando de la Rúa. Consideró improbable que el equipo de Luis Caputo tome su sugerencia, porque “no está convencido”.
“Suponiendo que lleguen a las elecciones sin levantar el cepo, el problema se le va a presentar a posteriori, cuando tendrán que diseñar un plan de estabilización, unificar y liberar el mercado cambiario, lo que puede suponer un salto devaluatorio, pero permitiría sentar las bases de otro esquema cambiario, que suponga una canasta de monedas, tal como funciona en Perú y en Uruguay”, indicó. Consideró que la dolarización endógena de la que habla Caputo es “imposible”.
Cavallo recalcó que, más allá de la disciplina fiscal y monetaria demostrada por el Gobierno, hay que trabajar en la economía real, que “empieza a mostrar una recuperación leve de la mano del regreso del crédito bancario”. Consideró que va a ayudar el efecto del “blanqueo”, pero otra vez señaló los límites del modelo: “Una recuperación del nivel de actividad económica y del nivel de las exportaciones requieren del funcionamiento del sistema monetario, y también es es crucial la futura reforma impositiva”.
Marcó contradicciones del Gobierno en lo que hace al esquema impositivo, por ejemplo, el intento de subir las retenciones a las exportaciones en el primer proyecto de la Ley Bases. “Por suerte los gobernadores se opusieron y esa medida no avanzó. Tenemos que ir a un esquema en que no haya retenciones y tienen que volver a pensar en el reembolso de impuestos internos, como era en los 90, además de manejarse dentro de un esquema de aranceles de economía abierta”, reclamó Cavallo.
También apuntó al riesgo político del esquema del Gobierno libertario. “Por el momento Milei convence a la gente, pero va a tener que convencer también a los sectores dirigenciales y económicos, y esa es una tarea más de persuación que de confrontación”, indicó Cavallo ante el auditorio de la Universidad Empresarial Siglo 21 repleto.
El Encuentro Financiero a beneficio de la Fundación 180 también incluyó dos paneles de especialistas. El primero fue sobre mercado internacional y participaron Walter Stoeppelwerth (Chief Strategist de Gletir) y Juan Cruz Lekovic (Fund Manager en Schroders). El segundo panel fue sobre mercado local y participaron Leandro Ziccarelli (consultor económico y de mercado) y Salvador Vitelli (consultor en Romano Group).
