Prohibido hablar de brotes verdes. Menos, de la “esperanza en el segundo semestre”. No hay economista que se anime a usar esos términos, al menos en honor a las cábalas, aunque haya algunos datos que podrían asimilarse a la expectativa que se había generado en el 2016 con el gobierno de Mauricio Macri, y que luego no se concretó.
Los datos recientes difundidos por el Indec dan cuenta de que en mayo la actividad económica creció 2,3% interanual y con eso, se cortó la racha de seis meses consecutivos negativos. Es el primer mes positivo de la era de Javier Milei.
Pero, como a veces pasa con los promedios, el árbol tapa el bosque. “Es todo campo, sin campo estás cinco abajo”, dice el economista Andrés Borenstein, de la consultora Econviews y uno de los primeros en aclarar ser “respetuoso” de las cábalas. Los números dan bien porque se comparan contra lo peor de la sequía: el sector que conforman la agricultura, la ganadería y la forestación creció 103% interanual.
“Si miras la línea de la evolución, ya se tocó el piso y está zanjado que no habrá una recuperación tipo “V corta”, aunque tampoco se ve una “L”. El piso fue marzo-abril según el sector, pero es débil todavía el ascenso”, describe Borenstein.
“Algo camina, camina despacio, pero va; el crédito está creciendo al 15% mensual en términos reales y eso es generalizado, no sólo para un sector: líneas corporativas, personales, tarjetas, descuento de documentos”, agrega.
Medido frente a abril, el dato de Indec marcó un 1,3% de crecimiento. Desagregado, eso implica que mejoraron en el mes 11 de los 15 sectores en que se divide el Emae.
Se verificó una recuperación de la construcción (+2,6%), algo mejoró el comercio (+0,85%), hoteles y restaurantes (+1,7%), intermediación financiera (+2%), agro (+1,6%) y transporte (+1,4%).
De todos modos, los economistas advierten que junio podría no repetir, en parte por los feriados y en parte por la suba de los dólares financieros, que aportó una cuota de incertidumbre.
“La actividad agroindustrial está beneficiada por la mejor cosecha gruesa, que ha sido buena, salvo en el maíz, por el impacto de la chicharrita. Lo que está muy mal son los precios internacionales, mientras que los derechos de exportación siguen firmes, vigentes y sin posibilidades de que los bajen por lo menos en el corto plazo”, dice Luis Macario, ex presidente de la Bolsa de Cereales y de la Cámara del Maní y ahora titular de la Unión Industrial Córdoba. Efectivamente, la soja cayó 26% respecto de un año atrás; el maíz, -28,4% y el trigo, -25,4%.
Para el economista Gastón Utrera, la actividad económica dejó de caer. “Ya hay signos de recuperación. No hay que mirar variaciones interanuales, sino variaciones mes a mes, con series desestacionalizadas”, sostiene.
Está entre los más optimistas al asegurar que “este semestre va a empezar la recuperación del comercio, por la recuperación de poder adquisitivo de salarios y luego va a impactar en industrias de consumo masivo”.
También hay mucho movimiento en el sector de hidrocarburos: Pérez Companc vuelve a producir crudo, PAE anunció un emprendimiento para exportar gas, hay anuncios de inversiones de todas las grandes compañías. No tiene mucho efecto multiplicador en el empleo, pero contribuye a cortar la mala racha.
¿Y el resto?
El campo representa 7% del PBI. Suele empezar como el primer motor de tracción, pero para que esa mejora llegue de manera elocuente a los grandes centros urbanos deben pasar tres o cuatro meses buenos. ¿Hay alguna otra actividad que haya encontrado ya el piso?
La minería y cemento parecería serlo. “En junio se estabilizó la caída y en julio hubo una leve mejora en producción y despacho, pero el semestre va a estar 40% abajo del mismo período”, advierte José Díaz, de la cámara del sector. En la construcción privada (en obra pública hay muy poco, de gobiernos provinciales básicamente) hay alguna expectativa por el blanqueo a cero costo de hasta 100 mil dólares.
El problema es que los altos costos en dólares derivaron en inmuebles a estrenar nuevos, que el comprador no convalida. “El mercado del usado ha sido mucho más activo, ya que los titulares de inmuebles han vendido por debajo del costo sin importar la reposición del producto, eso también hace que los desarrollos nuevos no tengan aun un mercado más activo, estamos todos ansiosos y expectantes”, dice Roque Lenti, titular de la Ceduc, que agrupa a los desarrollistas urbanos.
De todos modos, con la reaparición del crédito hipotecario y el repunte del dólar (que revaloriza la parte que debe aportar el comprador), hay consultas que hasta hace pocos meses no estaban. “La suba de la brecha es una mala noticia en general para la economía, pero puede ayudar a la compra de durables porque son situaciones en donde la gente quema el canuto para comprar una heladera, auto, moto o hacer pequeñas refacciones en la vivienda”, dice Borenstein.
La industria también sigue complicada. “Todos están con caída en el nivel de actividad, hicimos un paneo por todos los sectores esta semana en el comité de la UIC y todos decían que estaban en el piso; algunos con leve signo de recuperación, pero nada vigoroso”, dice Macario.
Consumo
Pero lo que determina el humor social y el ánimo de la gente es el consumo. Y para eso hay que mirar dos números: lo que pasa con los precios y lo que pasa con el salario. El descenso de la inflación ayuda y el salario comienza a recuperarse. “Viene recuperando desde el quinto subsuelo, pero recupera al fin”, dice Borenstein. El índice de salarios de mayo de Indec arrojó 8,3%, casi el doble que la inflación (4,2%) e hilvana dos meses de recuperación real.
“Aun cuando continuamos con disminución en las ventas respecto de años anteriores, el consumo se está recuperando. Los bancos han aparecido y las cuotas facilitan las ventas. Hay un porcentaje bajo de vacancia de locales comerciales y el empleo subió levemente”, dice José Viale, titular de la Cámara de Comercio de Córdoba. “Es necesario que disminuya la presión impositiva porque el ajuste del precio de los servicios ha sido muy severo y ha bajado el margen de utilidad”, pide.
En las ventas en supermercados pasa al revés de lo que pasa en el campo: el semestre del 23 fue muy bueno, atípico. “Los supermercados tenían programas oficiales, la gente se stockeaba por las versiones sobre un nuevo gobierno y por lo que pasaba con el dólar blue y porque hubo planes varios para ganar las elecciones”, dice Osvaldo del Río, titular de la consultora Scentia. “Así, la base de comparación es muy alta, con mucho anabólico; ahora no hay más stockeo porque la gente no tiene plata aunque hay indicios de que los salarios se recuperan y ese ´gap´que entre salarios e inflación se achica”, sostiene.
Un dato a considerar es la reaparición del crédito. En los últimos 90 días, según la consultora Econviews, el stock de crédito en pesos al sector privado se incrementó un 51% en términos nominales, 32% en términos reales.
En síntesis: mayo aportó una cuota de optimismo, la sensación de que se dobló la curva, pero es temprano aún para festejar.
