El Banco Central bajó nuevamente 10 puntos la tasa de política monetaria y sembró incertidumbre entre los ahorristas más conservadores, que apostaban a los intereses frente a un dólar “blue” planchado.
En la misma semana se conoció el dato de la inflación de marzo del 11%, confirmando la tendencia en descenso, ya que el índice oficial subió 20,6% en enero y 13,2% en febrero.
“Es de esperar que la tasa de interés real se mantenga en terreno negativo, siguiendo la lógica de la desaceleración de la inflación, porque es lo que le permite al Banco Central licuar los pasivos remunerados para poder avanzar en una flexibilización del mercado cambiario”, explica Agustín Arreguy, gerente de Operaciones de Dracma.
En concreto, los plazos fijos tradicionales ofrecen actualmente un rendimiento mensual de alrededor del 5,5%, muy por debajo de la inflación, y es difícil pronosticar cuándo se revertirá la situación, con la aparición de tasas positivas.
“Para los próximos meses vemos una estabilización de la tasa nominal en torno al 4%, en un camino donde las tasas nominales acompañan la baja de la inflación. Las tasas neutras o levemente positivas probablemente surjan como consecuencia de la flexibilización de las restricciones cambiarias. Mientras tanto, continuará la ‘licuación’ de depósitos, pero a una menor velocidad”, agrega el especialista.
Por el lado del dólar blue, la divisa conserva la estabilidad de los últimos meses, lo que suma otro componente de intranquilidad para los ahorristas a la hora de decidir cómo conservar el poder adquisitivo.
Sin un menú de opciones tradicionales atractivo, los ahorristas miran al mercado de capitales, mientras que impulsan la demanda de otros productos en entidades bancarias.
“La fórmula que funcionó en los últimos años para los ahorristas no existe más. Vamos hacia un modelo de inversión que reemplaza al esquema de consumo que sirvió para resguardarse de la inflación adquiriendo bienes y servicios que quizás no se necesitaban, o al menos no en el corto plazo”, dice Arreguy.
Para los que tienen la posibilidad de realizar inversiones productivas, la recomendación es que vuelquen allí sus excedentes, complementando con la diversidad de instrumentos financieros disponibles que escapan a la lógica de los ahorristas que primó los últimos años, centrada en tres opciones básicas: plazo fijo, dólar o stokeo.
Un mix de posibilidades
El mercado de capitales ofrece diversas opciones de inversión a los pequeños y medianos ahorristas. Desde instrumentos financieros más seguros, como lo son las cauciones bursátiles, pasando por cheques, pagarés u obligaciones negociables de diferentes empresas.
“Los inversores minoristas se sienten más cómodos delegando sus decisiones en profesionales. Apuestan, principalmente, por los fondos comunes de inversión, que tienen objetivos específicos, y los fondos para manejo de liquidez en pesos”, dice el economista Tomás Tagle, de Petrini Valores, al mismo tiempo que detalla: “Si bien hoy la tasa de interés en pesos de estos instrumentos no cubre la inflación, la expectativa de un dólar estable de cara a los próximos meses, considerando el flujo de divisas que aportaría el agro, puede considerarse para ciertas carteras de inversión”, sostiene Tagle.
Por otro lado, para el economista, los fondos de renta mixta, que buscan apreciación de capital mediante inversiones en acciones argentinas, bonos en dólares, bonos que ajustan por inflación y obligaciones negociables (ON) en dólares, deben ser considerados en una cartera de inversión promedio.
Asumir riesgos y pensar en el ahorro a largo plazo serían las condiciones que todo buen ahorrista debería tener, para reubicarse en el nuevo escenario económico.
“Los pequeños y medianos inversionistas pueden acceder a una variedad de instrumentos financieros, a través de distintas familias de fondos comunes, pero lo más importante es que conozcan el riesgo que asumen”, sostiene Leticia Tolosa, directora de Petrini Valores, de la Diplomatura en Mercados de Capitales de la Universidad Católica de Córdoba (UCC) y una de las principales promotoras de la educación financiera para toda la sociedad.
Los plazos fijos ajustados por UVA (180 días) siguen siendo una buena opción de inversión para la especialista, al igual que los bonos LECAP o los ajustados por CER y los bonos en dólares. Con algo más de riesgo, apuesta por invertir en acciones de empresas nacionales, con un mix de CEDEAR, que repliquen activos en empresas de energía y oro, pensando en lo que pueda suceder con la inflación en Estados Unidos, a raíz de los conflictos bélicos actuales.
“Hoy hay muchos instrumentos financieros mejores que el típico plazo fijo o la tradicional compra de dólar MEP. Todos son de fácil acceso, pero lo importante es saber utilizarlos”, remarca Tolosa.
El sector energético y bancario del Merval son también recomendados por Matías Nicoletti, corporate Financial Advisor de TSA Bursátil, sobre todo para perfiles de inversores más arriesgados. “Las acciones de empresas que cotizan en el Merval, ante tasas en pesos tan negativas, toman relevancia como una alternativa para superar los instrumentos en pesos que hoy tienen bajo rendimiento, incluso los más tradicionales, como los plazos fijos”, describe. A la vez que considera en las alternativas atractivas a los bonos soberanos y las ON.
Qué hacemos con los dólares
Ahorrar en dólares fue, es y será siempre una buena decisión en un país como Argentina. Ahora bien, en este momento, ¿qué conviene hacer? ¿Comprar o vender? La respuesta generalizada es que llegó la hora de vender o invertir.
“Para clientes más conservadores sigue siendo una fija la dolarización de la cartera mediante compra de ON, que permiten obtener retorno de entre 6% a 12% anual. Para perfiles con mayor tolerancia al riesgo, están los bonos emitidos por el Banco Central (Bopreales), que vienen registrando buenos rendimientos; las acciones de empresas argentinas (energéticas y bancos); y bonos soberanos del gobierno (AL29, AL30), pensando en un largo plazo”, destaca Tomás Tagle.
Por su parte, Arreguy sostiene: “Si el Gobierno consigue reactivar la inversión privada, y esto logra seguir reduciendo el riesgo país dándole impulso al PIB, los bonos soberanos en dólares tienen camino para seguir subiendo, porque su rendimiento hoy aún está lejos de otros países comparables. Es una inversión de riesgo, pero que tiene un excelente potencial”.
En el caso de Dracma, hay principalmente dos productos que despiertan interés: Dracma Balanceado FCI y Dracma Renta Ahorro. El primero es un fondo de retorno total, a largo plazo, que evidencia una tasa positiva del 37,2% en lo que va del año. El segundo, obtiene ganancias derivadas de la colocación y el arbitraje de instrumentos de renta fija, buscando maximizar las tasas de rendimientos de corto y mediano plazo.
En tanto, Nicoletti aporta su mirada sobre el tema: “El ahorrista más conservador va a seguir comprando dólares. Pero para los que se animen a arriesgarse un poco más, existen instrumentos dolarizados, como las ON, que permiten resguardar el capital y obtener una renta en dólares”, suma Nicoletti.
Bancos afinan su oferta para retener clientes
El portfolio de instrumentos de inversión en las entidades bancarias es amplio. Contempla desde los más tradicionales, como plazos fijos, hasta fondos comunes de inversión, que invierten en instrumentos financieros más sofisticados.
La recomendación general para los ahorristas más inexpertos es explorar las distintas alternativas de inversión, estudiar las características de cada una y comenzar a operar con montos manejables.
“Aquellos con capacidad para mantener sus depósitos a largo plazo optan por el plazo fijo en UVA para protegerse contra la inflación. Quienes tienen necesidades a mediano plazo, en tanto, eligen los plazos fijos tradicionales, mientras que aquellos que necesitan acceso a fondos a corto plazo, suelen optar por los fondos comunes de inversión”, sintetiza el presidente de Bancor, Raúl Paolasso.
Para este último nicho, Bancor tiene como producto estrella a Champaquí, con seis versiones diferentes, a la que se sumará otra próximamente.
“Los fondos comunes de inversión constituyen una de las principales opciones de inversiones disponibles, porque son fáciles de operar, líquidos y permiten una administración profesional del patrimonio. Podés disponer del dinero en el momento o en un plazo máximo de 48 horas, dependiendo del fondo en el que inviertas. Son una excelente forma de resguardarse de la pérdida de valor de los pesos, dependiendo de su nivel de riesgo y las necesidades de liquidez”, señala Ana Balestre, presidenta de Bancor Fondos Comunes de Inversión.
En este caso, la directiva ofrece como alternativa: “Para los grandes clientes, más conservadores y con fondos transaccionales, hoy vemos valor en el Fondo Ahorro Pesos, que está competitivo contra los plazos fijos, y creemos que de largo plazo el nuevo producto Renta Variable puede brindar resultados interesantes si el país consigue consolidar sus variables macroeconómicas”.
Sobre esta novedad, aclara que se trata de una inversión a largo plazo, para clientes con un perfil de riesgo agresivo. “Este fondo va a invertir en las principales 20 acciones argentinas y es una apuesta a una consolidación de la macroeconomía y a un crecimiento del PBI Argentino en el largo plazo”, agrega.
Desde el HSBC, también destacan la versatilidad de los fondos comunes de inversión, por cuanto se adaptan a las necesidades financieras de cada cliente y les permite acceder a distintas propuestas de inversión que de otra manera no podrían hacerlo, por falta de conocimiento o de recursos.
“Los clientes interesados en productos de inversión poseen distintos objetivos, estrategias y niveles de experiencia. Algunos pueden tener un perfil conservador, priorizando la preservación de su capital y la obtención de ingresos estables a través de inversiones de bajo riesgo, como bonos o depósitos a plazo fijo. Por otro lado, los de perfil más agresivo buscan maximizar el crecimiento de su capital mediante inversiones de mayor riesgo, como acciones o fondos de inversión de alto rendimiento”, señala Ana Gurnas, gerente Zonal Córdoba del HSBC.
Para la ejecutiva, es “fundamental comprender las necesidades y las preferencias de cada cliente inversor para poder ofrecerle las opciones de inversión más adecuadas. Esto implica realizar un análisis detallado de la tolerancia al riesgo, el horizonte temporal de inversión, los objetivos financieros y el nivel de conocimientos sobre inversión de cada cliente”.
A criterio de la entidad, una cartera diversificada, que permita reducir el impacto de escenarios adversos inesperados, es primordial, dado que, de cambiar el humor del mercado, no es fácil de determinar qué activo financiero ofrece la mejor cobertura.
En Banco Macro, en tanto, aconsejan que “para lograr una cobertura más eficiente siempre se requiere un tiempo prudencial de mantenimiento de la inversión, de lo contrario se puede incurrir en costos no deseados”.
