El recorrido fiscal del primer semestre del año que el equipo económico llevó ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) se parece a un triste boletín de calificaciones.
Desde hace semanas, los técnicos del organismo conocen por anticipado lo que ahora hizo público la Secretaría de Hacienda, que conduce el experimentado Raúl Rigo, un funcionario que ingresó al Ministerio de Economía en 1993 y que desde entonces ha trabajado para todas las gestiones.
Al cierre de esta columna, no había detalles de un eventual nuevo entendimiento con el FMI y, por lo tanto, no hay certezas de un waiver y de una renovada hoja de ruta con nuevos objetivos.
Pero lo que pasó no puede ser cambiado, y el primer dato, que ya se descontaba, es el incumplimiento de la meta establecida en la anterior renegociación. Lo que sorprende es el grado de la desviación, sobre todo en junio.
El mes pasado, el déficit primario del sector público nacional, en números redondos, ascendió a la friolera de $ 612 mil millones, una cifra que más que duplica el promedio de enero a mayo.
A esta altura, ya se pierde dimensión de lo que representa semejante cantidad de plata; para tener una idea, representan los recursos económicos que la provincia de Córdoba necesita para sostener los servicios que presta durante cinco meses (entre enero y mayo pasados, el gasto corriente provincial rondó los $ 620 mil millones).
Va de nuevo: sólo en junio, el “rojo” primario de las cuentas del Estado nacional equivale al núcleo duro del gasto público de Córdoba de cinco meses. Insostenible.
Ese déficit, que explica la brecha negativa entre lo que se gasta y lo que se recauda, implica, en un cálculo teórico, que a la Argentina, durante junio, le faltaron algo más de $ 14 millones por minuto.
Es cierto que el mes pasado expuso con mayor intensidad el cruce de lo estructural con lo coyuntural: la escasez de dólares se sintió mucho más, con un saldo negativo inédito de U$S 1.727 millones en la balanza comercial.
El comunicado oficial culpa por el tremendo deterioro en las cuentas públicas al impacto de la sequía en la recaudación ligada a las retenciones.
Sin embargo, la pérdida de competitividad va mucho más allá. Todos los rubros exportadores cayeron más de 30% interanual, incluso las manufacturas de origen industrial.
Un “rojo” constante
Al cierre del primer semestre, el déficit primario acumuló casi $ 1,9 billones (un desvío de casi $ 700 mil millones frente a la meta fiscal). Bajo la misma lógica del cálculo anterior, sería un “rojo” constante de $ 7 millones por minuto.
En esencia, esa cifra condensa el impacto que tienen la emisión monetaria y la montaña de Leliq para poder sostener el gasto público nacional.
Los economistas Jorge Vasconcelos y Maximiliano Gutiérrez, del Ieral de Fundación Mediterránea, advierten que “las turbinas de la expansión monetaria se han independizado”, a punto tal que los vectores que explican la evolución de la base monetaria bruta crecieron 167%, pero no en la comparación interanual, sino desde el cierre de diciembre de 2022 (dato previo a la esterilización vía Leliq).
Las consecuencias de semejante inercia son, justamente, las que vivimos a diario con una inflación de tres dígitos.
Por eso hacen un planteo inquietante en medio de la trama electoral y de las negociaciones con el FMI. Vasconcelos y Gutiérrez se preguntan si, frente al estado de situación de los desequilibrios actuales, el ministro-candidato Sergio Massa optará por una pausa o se arriesgará a un deterioro mayor.
En las últimas semanas, cada vez que el Gobierno escuchó al FMI hablar de “mejorar la sostenibilidad fiscal”, todos los borradores pasaron por el doble filtro de las necesidades económicas y de las urgencias electorales.
