En este mismo espacio, la semana pasada advertía sobre la posibilidad de poder ver en el mercado una soja disponible en niveles de 400 dólares la tonelada.
La realidad es que esta semana, la oleaginosa disponible perforó la barrera de los 400 dólares y llegó a cotizar a 395 dólares el pasado miércoles 22 de junio.
Es relativamente sencillo encontrar respuestas y motivos con el diario del lunes.
El precio de la soja en Argentina depende de Chicago
Lo primero que hay que tener en cuenta es que en estos momentos el precio de la soja en Argentina depende de lo que suceda en el mercado de Chicago.
Siempre es así, pero en estos momentos las circunstancias son muy especiales, ya que hay innumerables factores que pueden tener incidencia en la futura tendencia de los precios, no solamente de la soja sino que también al trigo y al maíz le sucede lo mismo.
Sin embargo en esta oportunidad hemos advertido con bastante antelación lo que podía suceder con el mercado de la soja en Chicago.
Para poder entender lo que está sucediendo, primero hay que analizar cómo están las posiciones abiertas, conocido como open interest, en cada una de los contratos a futuros.
¿Por qué es importante conocer estos datos? Porque en el caso de la posición futura julio, la misma vence el próximo jueves 30.
Cada posición futura tiene fecha de vencimiento, y en el caso de julio los contratos vencen la próxima semana.
El vencimiento de un contrato influye en la decisión de su tenedor y cuanto más nos acercamos a la fecha de su expiración, más volátil e incierto será el comportamiento del mercado.
Por ejemplo, un fondo de inversión que tiene comprados contratos de soja a julio tiene la obligación de cancelar ese contrato antes de su vencimiento.
Un contrato se cancela con la operación inversa, u opuesta, a la que le dio origen.
Cancelar un contrato futuro
Si un fondo “compró” un contrato futuro de soja julio, porque tenía una visión alcista de los precios, para cancelarlo debe vender ese mismo contrato antes del vencimiento del mismo.
En forma contraria, si un fondo “vendió” un contrato futuro de soja julio, porque tenía una visión bajista del mercado, para cancelar el mismo debe proceder a recomprar ese mismo contrato, siempre en cualquier momento antes de su vencimiento.
Vamos a explicar en forma práctica lo que ha estado sucediendo en Chicago.
Al 10 de junio pasado, los contratos abiertos de soja de la posición julio llegaban a 27,47 millones de toneladas. El miércoles 22, al cierre de la operatoria en Chicago, el volumen de contratos abiertos llegaba a 18,58 millones de toneladas.
La dinámica del mercado de Chicago
Es decir que la posición julio se redujo en 8,9 millones de toneladas, todos los tenedores de la posición tienen que salir antes del 30 de junio, pero muchos son más precavidos y comienzan a salir una semana antes, para evitar el efecto “puerta 12″, que puede provocar fuertes subas o bajas de los precios.
Hoy está claro que la salida de la posición julio se produjo en un mercado bajista; para confirmar ello, la soja en Chicago acumuló una baja de 45 dólares entre el 10 y el 22 de Junio.
Por último, mientras la posición julio reducía sus contratos en 8,9 millones de toneladas, la posición futura Noviembre aumentaba sus contratos en cuatro millones de toneladas, llegando a un total de 48,28 millones de toneladas.
En definitiva, hay todavía un feeling alcista para la soja y la revancha puede comenzar a partir del 1° de Julio, cuando se cancelen todos los contratos abiertos de la primera posición futura.
En el mismo lapso de tiempo que la soja Chicago bajaba 45 dólares por tonelada, en la Argentina el precio de la soja disponible se ajustaba de 418 dólares a 395 dólares, una baja de 23 dólares por tonelada, la mitad de la sufrida en el mercado Chicago.
