Un estudio de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) analizó cómo impactan la aplicación de retenciones y la brecha cambiaria en la rentabilidad de los principales cultivos del país.
la entidad porteña analizó los efectos de una posible reducción de la brecha cambiaria en comparación con la eliminación de los derechos de exportación (DEX), sobre los márgenes brutos agrícolas en distintos escenarios.
Los técnicos tomaron como referencia los márgenes brutos después de alquileres para soja, maíz temprano, trigo y girasol, considerando las zonas sur de Santa Fe en los dos primeros cultivos, y el sudeste de Buenos Aires en los segundos.
En el cálculo, se asumió que los gastos de labores, servicios, semillas, insumos y fletes se pagan en pesos, y que varían de cotización de acuerdo con una proporción de devaluación que se traslada a precios, lo que se conoce como “pass-through”.
Cálculos
En todos los casos, se consideró que los precios al productor se liquidan según el tipo de cambio oficial, pero se evaluó el margen bruto a dólar MEP, que actualmente ronda los $475 contra los $243 del oficial mayorista.
Para el análisis comparativo, la BCBA planteó escenarios en los que ambas políticas se reducen en diferentes proporciones: 25%, 50%, 75% y 100%.
Al mismo tiempo, repitió el ejercicio con tres supuestos de “pass-through”: 100%, lo que se asemejaría a una situación de largo plazo, 50% lo que correspondería a un mediano plazo, y el extremo 0%, sería un plazo instantáneo.
Según indicó la entidad, en un escenario central de “pass-through” del 50%, “la eliminación de la brecha cambiaria genera un incremento superior en los márgenes que recibe el productor de trigo, maíz y girasol, que la mejora que percibiría dada una eliminación de los derechos de exportación”.
En tanto, para la soja, el efecto entre ambas políticas es similar, con leve preferencia hacia la quita de las retenciones, aunque la diferencia no es significativa, debido a que los DEX para los cereales y el girasol son inferiores.
La eliminación de la brecha cambiaria en maíz implicaría una mejora en el margen bruto de US$ 393 por hectárea contra US$ 59 USD por una disminución de las alícuotas.
Así mejorarían los márgenes de cada cultivo
Para el trigo, la relación es de US$71 por hectárea versus US$ 21. Mientras que para el girasol, el margen bruto crecería US$84 por hectárea sin diferencia cambiaria y US$ 10 sin retenciones.
En el cultivo de soja, la eliminación de derechos de exportación llevaría a una mejora de US$171, cifra muy cercana a los US$148 que aportaría la eliminación de la brecha.
Por otro lado, si se analiza un passs-through del 100%, la eliminación de las retenciones sería algo más favorable para la soja con US$ 171 por hectárea frente a US$ 74.
“La eliminación de la brecha cambiaria se asemeja a una reducción del 50% en los derechos de exportación”, sostuvo la BCBA.
En contraste, para maíz, trigo y girasol la eliminación de la brecha cambiaria es siempre beneficiosa.
“Incluso si el 100% del incremento en el tipo de cambio oficial se traslada a los costos de producción, el productor puede acceder a dólares a un precio más bajo gracias al cierre de la brecha cambiaria”, señaló la entidad.
Por su parte, en el escenario extremo de corto plazo, considerando un 0% de “pass-through”, la eliminación de la brecha cambiaria siempre ofrece márgenes superiores a la eliminación de las retenciones. Sin embargo, “este escenario no sería sostenible en el tiempo”, aclaró la BCBA.
“Indudablemente, se trata de dos políticas fuertemente distorsivas y que provocan grandes perjuicios a la producción, a las exportaciones, a la inversión y al crecimiento”, resaltó la BCBA.
