Proyectar los mercados a 2024 puede pensarse que se trata de ciencia ficción, y en cierta forma es así; de la misma manera que es imposible proyectar la tendencia de los precios de aquí al 22 de octubre.
El año electoral atraviesa en forma transversal, vertical y horizontal, tanto a la vieja cosecha, a los mercados disponibles, como a la nueva cosecha reflejada en el mercado de futuros.
Todos están atravesados por una sola palabra: la incertidumbre. Sumada a la alta volatilidad y a la falta de consistencia en las tendencias futuras.
Cómo podemos proyectar el día después de las elecciones presidenciales si no sabemos cuál será el tipo de cambio después de esa fecha, ni tampoco se sabe cuál será la política cambiaria y monetaria.
Con este escenario actual y por delante, qué productor decide vender soja disponible hoy. Solo aquél que tenga que cumplir algún compromiso, comprar insumos para enfrentar los trabajos de siembra o saldar deudas.
Veamos qué nos muestra hoy el mercado de soja. El cierre de la posición septiembre en el Matba-Rofex fue de U$S 461 la tonelada, mientras que para noviembre, el valor baja a U$S 402.
Ahora viene lo más importante para destacar: el precio de la soja para posición mayo 2024 es hoy de U$S 344.
La soja disponible está influenciada por el “dólar soja 4″ y cotiza a U$S 461, en la práctica, este precio de soja equivale a un precio con una retención del 15%.
Vamos a repetir esa frase pues es muy importante: el productor que vende la soja hoy a U$S 461 la está comercializando con un nivel de retención del 15%, mientras que hoy las retenciones son del 33%.
Acá hay un ejemplo de certidumbre. Mientras el “dólar soja 4″ se mantenga vigente, hasta el 30 de septiembre, el productor podrá vender a U$S 461.
Cuando comience octubre, en el mercado de futuros en el Matba-Rofex la posición noviembre cotiza a U$S 402; para enero, el precio baja a U$S 387 y para marzo cotiza a U$S 350.
Acá tenemos un caso de mercado, donde hay certidumbre de los precios futuros y que se refleja en las distintas cotizaciones de las posiciones, nos guste o no la tendencia bajista que se refleja el mercado.
Lo que genera gran incertidumbre es saber cuál será el tipo de cambio el 23 de octubre, en noviembre, en enero y en marzo 2024. Dicho de otra forma: ¿habrá devaluación? Y si la hay, ¿cuándo y de qué magnitud?
Volvamos a lo fáctico; hoy la soja disponible tiene un valor de U$S 461 por toneladas que, vencido el plazo del “dólar soja 4″, bajará a U$S 402.
El tipo de cambio sigue siendo “la gran incertidumbre” y por ello frena toda iniciativa de ventas o de coberturas futuras.
Una última reflexión, que al árbol no nos deje ver el bosque. Lo concreto es que el mercado de la nueva cosecha de soja está mostrando una caída de U$S 117 por tonelada con respecto al precio disponible actual (influido por el “dólar soja 4″) y una caída de U$S 58 con respecto a las cotizaciones de noviembre. Esto es certidumbre pura.
Un tema que hay que destacar es que la futura siembra de soja a nivel nacional se proyecta en 17 millones de hectáreas y un volumen de producción probable de 48 millones de toneladas. Esto, siempre y cuando el factor climático no limite la expresión del potencial productivo.
Con este volumen de producción estaríamos recuperando toda la perdida productiva de la sequía en 2022/2023. Y este puede ser el factor por el cual el precio de la soja nueva mayo 2024 está cotizando a U$S 344.
Hay que recordar que el máximo de la soja durante 2023 fue de U$S 420, U$S 76 por arriba del nivel de la nueva cosecha, y por debajo de los U$S 461 del precio actual del grano disponible.
Si le explicamos esto a un productor estadounidense o brasilero, es probable que no lo entiendan o que nos traten de mentirosos. Como vemos, el mercado muestra distorsiones que ya forman parte de la isla de la fantasía o de un libro de Guinness.
