El comercio de maíz sigue bajo la influencia del análisis de los fundamentals en el mercado local, donde tanto la exportación como la demanda del consumo interno libran una batalla silenciosa por conseguir lo más buscado: el cereal disponible.
Si analizamos la posición de los exportadores, con las cifras al 5 de noviembre publicadas por la Secretaria de Agricultura, vemos que las compras totales, incluyendo las de maíz disponible y el volumen ya fijado por los productores, llegan a un total de 23,4 millones de toneladas.
Las ventas o declaraciones juradas de ventas al exterior (DJVE) llegan a un total de 25,4 millones de toneladas.
La posición neta de los exportadores es de dos millones de toneladas “short” (vendidas), que se deben cubrir con la contraparte de compras del grano disponible a los productores.
Sucede que las ventas semanales de maíz declaradas por los productores fueron de 300 mil toneladas en la primera semana de noviembre.
Si se asume que en las ventas futuras por semana de parte de los productores se repitan los volúmenes promedio vendidos durante octubre, de 250 mil toneladas semanales, los exportadores podrían cumplir la posición “short” en ocho semanas de compra, es decir, dos meses.
Podemos presuponer entonces que, mientras los exportadores necesiten comprar maíz para cubrir su posición de ventas, el mercado podría mantener una tendencia de los precios de sostenida a firme.
Sin embargo, hay un factor no menor para tener en cuenta en todo este análisis: se trata del volumen pendiente de fijar que tiene en sus existencias la exportación; es mercadería que ya fue entregada por los productores.
Este volumen pendiente de fijar es de 3,6 millones de toneladas, y supera holgadamente la posición “short” de los exportadores de dos millones de toneladas que deberían cubrir con la compra de maíz disponible.
Lo que sucede es que no hay forma de saber o estimar cuál será el volumen del cereal que los productores van a ir fijando en los próximos dos meses. En la medida que los vendedores fijen más maíz, menor será la necesidad de compras de los exportadores, lo que quitará la presión alcista sobre los precios.
Pero, mientras tanto, no vemos que el mercado cambie su tendencia alcista por el momento.
A partir del cierre de las posiciones futuras en el A3 del miércoles pasado, el maíz disponible cotizaba a U$S 184,5 por tonelada; la posición diciembre cerraba a U$S 187 por tonelada, y, a partir de ahí, los futuros de maíz nueva cosecha: marzo 2026 bajaban su precio a U$S 181,5.
El análisis de las posiciones futuras está diciendo que el mercado está asumiendo un maíz firme para el corto plazo y luego acusa la lógica baja cuando ingresa la cosecha de grano nuevo.
Sin embargo, el inverse (caída del precio) entre la posición diciembre y la posición abril es de sólo U$S 6 por tonelada.
La firmeza por el maíz disponible terminó por arrastrar los precios del cereal nuevo, subiendo el piso de los precios con respecto a dos meses atrás.
En el mercado internacional, el precio FOB puertos argentinos muestra una baja entre las posiciones futuras cortas, que hoy cotizan a U$S 210 y a U$S 211 para embarques entre noviembre y enero, hasta llegar a de U$S 204 a U$S 205 para embarque abril-mayo-junio.
Por este motivo, el maíz nuevo en el mercado de futuros A3 está cotizando por debajo de los precios actuales.
Finalmente, el margen de la exportación, a partir del análisis del precio FOB actual y del precio FAS teórico resultante, arroja un margen negativo de entre U$S 3 y U$S 5 la tonelada, según la posición, en su comparación con el FAS real (o precio del mercado).
Es en teoría el potencial de baja que tiene el mercado si la exportación aspira a no asumir la pérdida por los márgenes negativos, a menos que algún factor externo afirme los precios en el mercado internacional.
